2014年1-8月水泥需求疲弱。
 
    2014年1-8月我國水泥行業(yè)產(chǎn)量15.9億噸，同增3.5%；8月水泥產(chǎn)量2.25億噸，同增3.0%，環(huán)增0.8%，產(chǎn)量增速較2013年同期下降；
 
    2014年1-8月我國經(jīng)濟增長(cháng)仍持續乏力，未現改觀(guān)。
 
    1-8月我國城鎮固定資產(chǎn)投資30.6萬(wàn)億元，增速16.5%，國內房地產(chǎn)投資5.9萬(wàn)億元，增速13.2%；新開(kāi)工項目計劃總投資26.5萬(wàn)億元，增速14.9%；施工項目計劃總投資80.9萬(wàn)億元，增速12.4%；增速水平均較2013年同期明顯下滑。2014年開(kāi)局至今我國經(jīng)濟增長(cháng)仍顯乏力，雖2季度環(huán)比1季度略有回升，但總需求仍顯不足，3季穩增長(cháng)引擎主要依賴(lài)基建投資。7-8月房地產(chǎn)新開(kāi)工和施工指標現企穩跡象，如繼續則房地產(chǎn)投資增速應能穩定住現有增速或略有改善；
 
    分解細項，基建投資穩增長(cháng)引擎，房地產(chǎn)投資出現改善跡象。
 
    2013年房地產(chǎn)投資分細目各指標單月增速變化波動(dòng)較大，應是開(kāi)發(fā)商對調控政策和市場(chǎng)走向預期不明或混亂使得投資行為短期化；2014年1-6月預期惡化，各指標增速負增長(cháng)且持續下行；7-8月政策松動(dòng)開(kāi)發(fā)商預期改善引致新開(kāi)工、施工指標正增長(cháng)，房地產(chǎn)投資出現改善跡象；基建投資則一直在提供穩增長(cháng)引擎:1-8月鐵路運輸業(yè)增速20.6%，道路運輸業(yè)增速20.2%，水利管理業(yè)增速27.6%，公共設施管理業(yè)增速25.4%。2013-2014年基建投資一直對我國經(jīng)濟提供“穩增長(cháng)”引擎作用；
 
    8月宏觀(guān)經(jīng)濟數據簡(jiǎn)評。
 
    8月我國經(jīng)濟增長(cháng)仍乏力，特別是工業(yè)增加值由前值9.0降到6.9，經(jīng)濟總體尚疲弱，未現改觀(guān)。雖2014年2季度各項經(jīng)濟指標環(huán)比1季度不同程度改善，但國家經(jīng)濟思路更多體現在“穩”，經(jīng)濟體內生增長(cháng)動(dòng)力并沒(méi)有明顯加強。3季度我國經(jīng)濟再持續改善空間不大，穩為主。7/8月數據驗證這一判斷。
 
    細分項目中，2014年以來(lái)制造業(yè)投資和房地產(chǎn)投資情況不容樂(lè )觀(guān)，只有基建投資是不錯的，對水泥需求提供支撐。但7、8月房地產(chǎn)投資的細分科目出現變化:由于政策松動(dòng)，開(kāi)發(fā)商預期改善，新開(kāi)工指標改善引致施工面積穩定，加之去年下半年低基數效應，房地產(chǎn)投資數據應能穩住現有增速或略有改善。后續時(shí)間水泥行業(yè)需求情況應會(huì )稍許樂(lè )觀(guān)!

　　來(lái)源: 光大證券（2014年09月22日）